山香必威體育2018年淨利潤0.34億元,斥1.65億元巨資購買理財

原創華說必威體育華說必威體育2019-04-10 16:202699

近日,新三板掛牌公司山香必威體育(872987.OC)發布了2018年年報。報告顯示,公司實現全年營業收入1.82億元,較上年同期的1.44億元增長26.15%;歸屬於掛牌公司股東淨利潤為3363.98萬元,同比增長64.23%;毛利率53.50%,上年同期為50.84%。



山香必威體育成立於1999年,主營業務為教師招聘、特崗教師招聘及教師資格證考試的線上及線下培訓業務、輔導圖書銷售及組稿設計業務、品牌加盟業務。


從收入構成來看,教師培訓業務收入8472.04萬元,占比46.59%,為第一大收入來源;輔導圖書銷售收入6183.34萬元,占比34.01%;組稿設計業務收入2232.73萬元,占比12.28%;品牌加盟業務收入1295.16萬元,占比7.12%。



對於業績變動原因,公司給出如下解釋:


1、營業收入:較上年同期增加3768.99萬元,增加26.15%,主要原因一方麵是報考培訓學員增加及教輔圖書品牌影響力提升導致圖書銷售增加;另一方麵是公司收到北京首都師範大學出版社有限責任公司的組稿設計服務費隨著圖書采購總額的增加大幅增加所致。


2、淨利潤:較上年同期增加1301.07萬元,增長了63.52%,主要係公司各項業務規模均有不同程度增加及綜合毛利率提高所致,其中毛利率遠高於綜合毛利率的組稿設計業務收入增幅最大,對淨利潤的增加貢獻較大。


3、管理費用:較上年同期增加540.42萬元,增加34.15%,主要係新三板掛牌中介機構服務費用增加、房租租賃費增加和物業費上漲所致。


4、財務費用:較上年同期增加27.59萬元,增加1454.95%,主要係針對學員學費使用POS機、微信、支付寶等多種收款方式造成的服務費增加所致。


5、資產減值損失:較上年同期增加14.88萬元,增加77.72%,主要係應收賬款餘額增加導致壞賬計提增加所致。


6、投資收益:較上年同期增加80.13萬元,增加146.65%,主要係公司利用閑置資金購買銀行理財產品獲得的收益增加。


7、其他收益:較上年同期減少4878元,減少43.42%,主要係收到的稅收減免減少所致。



截至2018年年末,公司資產總額1.27億元,負債總額3760.84萬元,歸屬於掛牌公司股東的淨資產為8987.07萬元,資產負債率為29.52%。



而有關資產負債項目變動原因,公司則給予如下解釋:


1、貨幣資金:比上年期末增加1888.69萬元,增加54.13%,主要係本期銷售規模擴大收到貨幣資金增加所致。


2、應收賬款:比上年期末增加858.65萬元,增加72.27%,主要係公司為鼓勵經銷商擴大市場銷量,對經銷商的信用額度有所放寬所致。


3、存貨:比上年期末增加1272.05萬元,增加了107.89%,主要係增加四十餘項圖書新品,教輔圖書年度銷量增長,增加備貨量所致。


4、其他應收款:比上年期末增加151.93萬元,增加215.43%,主要係本期加盟商往來款項未清算完及支付快遞、網絡服務備用金所致。


5、其他流動資產:比上年期末減少1510.03萬元,減少40.01%,主要係報告期贖回銀行理財產品所致。


6、預收款項:比上年期末增加501.13萬元,增加35.73%,主要係預收學員學費增加所致。


7、其他應付款:比上年期末增加104.28萬元,增加38.61%,主要係收到加盟商保證金增加所致。



對於現金流量變動原因,公司的解釋是這樣的:


1、經營活動產生的現金流量淨額:較上期增加23.38%,主要係本期報考培訓學員及教輔圖書銷量均有所上升,從而影響經營活動現金流的增加所致。


2、投資活動產生的現金流量淨額:較上期增加137.59%,主要係收回到期的理財投資所致。


3、籌資活動產生的現金流量淨額:較上期減少173.81%,主要係報告期內分配現金股利所致。


4、經營活動產生的現金流量金額與淨利潤的差異為1331.21萬元,主要係本期庫存圖書增加影響1272.05萬元、賒銷圖書等導致應收款項減少影響-1074.50萬元、預收學員學費增加及應交稅費增加等應付款項增加影響922.87萬元。



截至2018年年末,山香必威體育董事長張文強直接持有公司1859.7萬股,持股比例為62.99%,係公司控股股東。



不過值得注意的是,1)張文強持有鄭州卓文企業管理谘詢合夥企業(有限合夥)89.97%的合夥份額且擔任執行事務合夥人;2)張文強持有鄭州盛業企業管理谘詢合夥企業(有限合夥)6.60%的合夥份額且擔任執行事務合夥人,其他股東相互間無關聯關係。


另一值得一提的是,根據報告,2018年山香必威體育購買廣發銀行理財產品3500萬元,購買鄭州銀行理財產品8500萬元,購買中國銀行理財產品4500萬元,截至2018年年末尚餘2000萬元未到期,共計獲得理財收益134.78萬元。


自2015年以來,尤其是最近兩年,教師資格證相關政策法規的接連出台,足以顯示國家和社會對必威體育的重視程度在逐年提高,這不僅帶動了必威體育培訓行業的快速發展,而且也使得必威體育培訓行業的市場規模逐漸擴大,間接刺激了必威體育培訓行業對教師的需求。


2015年,必威體育部公布《中小學教師資格考試暫行辦法》,要求對中小學教師資格進行定期注冊,提高了教師資格門檻,對教師素質提出了更高要求。各地實施中小學教師資格考試與定期注冊製度,對教師每年進行考核,並完成繼續必威體育培訓,嚴把教師隊伍入口關。


2018年8月,國務院辦公廳下發的《關於規範校外培訓機構發展的意見》,要求“從事語文、數學、英語及物理、化學、生物等學科知識培訓的教師應具有相應的教師資格。”


2018年8月,司法部公布必威體育部提請國務院審議的《中華人民共和國民辦必威體育促進法實施條例(修訂草案)(送審稿)》及其起草說明。其中在規範必威體育培訓機構方麵將麵向幼兒園、中小學適齡兒童、少年,實施與學校文化必威體育課程相關或者與升學、考試相關的補習輔導的校外培訓必威體育機構納入許可範圍,對於實施藝術、體育等有助於素質提升、個性發展的必威體育教學活動的培訓必威體育機構和麵向成人開展培訓的機構,可以不經許可,直接申請法人登記。


2019年2月,國務院印發《國家職業必威體育改革實施方案》,要求職教改革以促進就業和適應產業發展需求為導向,培養高素質勞動者和技術技能人才。


2019年3月,總理李克強在2019年《政府工作報告》中指出,要實施職業技能提升行動,加快發展現代職業必威體育。


十大風險提示


1、民辦必威體育政策變動的風險


新《民辦必威體育促進法》規定營利性民辦學校的設立由工商部門登記,由必威體育部門事前進行審批,頒發辦學許可證,但其具體銜接辦法由省、自治區、直轄市製定,營利性民辦培訓機構參照營利性民辦學校執行。公司及河南山香存在培訓業務,屬於營利性民辦培訓機構,但經谘詢主管必威體育部門並查詢主管必威體育部門官網公示信息得知北京市、河南省尚未正式出台針對新《民辦必威體育促進法》及配套政策中提及的營利性民辦培訓機構如何參照執行的具體實施細則文件,亦無相關參照執行標準及申請程序。未來,公司可能要根據新的監管要求履行相關審批、取得辦學許可證等程序,且因相關細則尚未出台,申辦辦學許可證的相關標準尚未明確,公司及河南山香可能存在不滿足申辦標準的風險。


2、公司治理的風險


股份公司設立後,公司進一步健全了法人治理結構,製定了適應企業現階段發展需要的內部控製體係。但由於股份公司成立時間較短,公司管理層對於新製度仍在學習和理解之中,對於新製度的貫徹及執行水平仍需進一步提高。隨著公司的快速發展,經營規模的擴大,業務範圍的不斷擴展,公司規範性管理的難度會進一步增加。因此,未來公司經營中可能存在因內部管理不適應發展需要而影響公司持續、穩定、健康發展的風險。


3、控股股東、實際控製人不當控製的風險


公司控股股東及實際控製人張文強擔任董事長,直接持有公司62.99%的股份,周紅燕擔任董事,直接持有公司0.01%的股份,張文強和周紅燕為夫妻關係。控股股東、實際控製人可通過股東大會、董事會行使表決權,對公司經營、公司治理、董事、監事及高級管理人員變動和業務發展目標產生重要影響。若公司控股股東、實際控製人利用其控製權對公司的經營決策、人事和財務進行不當控製,可能會損害公司及少數股東利益。


4、知識產權保護的風險


公司在長期培訓過程中,積累形成了一係列具有自主創新性的培訓方法、培訓經驗和輔導資料,表現為公司的培訓課件、培訓視頻等產品。目前公司直接通過網站、廣告宣傳、口碑傳播等方式銷售產品、提供服務。盡管公司一直注重對知識產權的保護,安排人員對市場出現的盜版侵權情況進行監控,但是侵權盜版現象在我國培訓行業、圖書行業尚未完全得以避免,公司的產品在推向市場之後可能會遭到複製,對公司的業務會造成一定程度的影響。


5、市場競爭加劇的風險


隨著我國必威體育改革的深入,政府不斷加大簡政放權的力度,強調市場的力量,鼓勵社會資本公平參與必威體育培訓業的發展,鼓勵各種所有製企業依法投資必威體育培訓產業,使得必威體育培訓行業的市場競爭加劇。市場內既存在一部分經營範圍相同的原有競爭者威脅,又存在一部分經營範圍類似的企業轉型的威脅,競爭比較激烈。


6、人才流失的風險


公司屬於必威體育輔助服務行業,為人才密集型行業,其賴以生存的基礎是專業的人才隊伍,優秀的課程和師資隊伍是公司的主要競爭力,市場競爭較為激烈。公司的發展對管理層人員及培訓師隊伍的學曆及整體素質要求較高,因此,能否吸引和留住核心人才,尤其是優秀培訓師資源,對提升公司綜合競爭力至關重要。而當前行業內人員流動較為頻繁,跳槽現象比較嚴重,沒有形成穩定的人才基礎隊伍,公司麵臨人才流失的風險。


7、預收款項餘額較大的風險


由於培訓業務的經營特征,公司采用預收學費的形式,因此在實際經營過程中產生了較大的預收款項,截至2018年12月31日,預收款項的餘額為1903.62萬元,雖然對應期末的貨幣資金餘額為5377.83萬元,具有較高的償債能力,但仍然可能麵臨因大範圍學員退款造成公司現金流大規模減少的情形,從而對公司的經營活動產生不利影響。


8、對輔導圖書供應商依賴的風險


根據國家關於必威體育 betway出版業的現行法規、政策,公司的圖書業務流程無出版環節,隻能與具備出版資質的出版社進行業務合作。在圖書出版環節,公司向出版社提供所研發策劃的圖書內容,由出版社負責出版;在圖書發行環節,公司向出版社采購經出版的教輔圖書。公司圖書業務的持續、穩定在很大程度上取決於與這些出版社的合作關係。目前,公司所編寫的教材主要由北京首都師範大學出版社有限責任公司出版。2018年,公司從北京首都師範大學出版社有限責任公司采購的輔導圖書金額占采購總額的比例為75.71%。盡管公司已與其他出版社溝通洽談合作,若該出版社停止出版公司所編教材並停止對公司提供圖書,公司輔導圖書銷售業務可能會受到嚴重影響,公司存在對輔導圖書供應商北京首都師範大學出版社有限責任公司依賴的風險。


9、加盟商管理的風險


公司授權加盟商可以有償使用公司的品牌、師資等資源,要求加盟商經營統一形象。截至2018年12月31日,公司加盟商已達130餘家。加盟商的服務質量會直接影響公司的品牌和聲譽,而公司加盟商數量較多,且公司基於全國布局戰略,處於業務高速增長期,加盟商數量預期會進一步增加,規範管理加盟商對公司尤為重要,公司麵臨加盟商管理的風險。


10、教師資格準入政策性風險


公司主要業務包括教師招聘、特崗教師招聘及教師資格證考試的線上及線下培訓業務、輔導圖書銷售及組稿設計業務、品牌加盟業務。近兩年公司營業收入大幅增長,增長因素之一為教師資格考試相關政策變化,師範類畢業生不再頒發教師資格證,而需統一參加教師資格考試後獲取。盡管公司關於教師資格的延伸業務覆蓋麵較廣,包含教師招聘、特崗教師招聘及教師資格證考試的線上及線下培訓業務、輔導圖書銷售及組稿設計業務、品牌加盟業務,但如果未來教師資格認證製度發生較大變化時,公司的課程設置、師資力量、培訓服務的專業性不能有效地適應上述變化,則可能會影響公司的盈利能力。

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