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中公必威體育借殼上市後首份年報:去年營收62.4億元,業績承諾完成率121%

原創華說必威體育華說必威體育2019-04-08 23:358901

2019年4月8日晚間,中公必威體育(002607.SZ)正式發布2018年年度報告,報告期內中公必威體育實現營業總收入62.37億元,同比增長54.72%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤11.53億元,同比增長119.67%。


值得一提的是,報告期內,中公必威體育下屬全資子公司中公有限合並報表範圍扣除非經常性損益後的歸屬於母公司所有者的淨利潤數為11.23億元,高於業績承諾金額9.3億元,業績完成率120.73%,完成2018年度的業績承諾。



分行業來看,中公必威體育2018年必威體育培訓業務收入62.14億元,占其整體營收的99.63%,較去年同期增長54.23%;其他業務收入2323.48萬元,占比僅為0.37%。


分產品來看,中公必威體育2018年公務員招錄麵授培訓收入30.82億元,占其整體營收的49.41%,同比增長49.15%,仍為第一大收入來源;教師招錄及教師資格麵授培訓收入10.75億元,占比17.24%,同增60.58%;事業單位招錄麵授培訓收入7.85億元,占比為12.58%,同增37.91%。


分地區來看,中公必威體育2018年華東地區收入15.41億元,占其整體營收的24.72%,同比增長27.09%;華北地區收入12.33億元,占比19.76%,同增128.45%。



截至2018年年末,中公必威體育直營分支機構總數為701個,比2017年年末的551個淨增長150個,增幅為27.22%;員工總數為25718人,比2017年年末的19074人增加了6644人,增幅為34.83%。比2016年年末的10870人增加了14848人,增幅為136.60%。總人數中增長比例最高的為研發和教學人員。


2018年,中公必威體育累計培訓人次達230.79萬,比上年同期的146.60萬增長57.43%。其中,麵授培訓人次為119.21萬,比上年同期的88.24萬增長35.10%;在線培訓人次為111.58萬,比上年同期的58.36萬增長91.19%。



整體來看,職業必威體育的發展程度依然較低,多數細分領域仍處於需求拉動外生增長的初級階段,短期發展受外部環境變動影響較大。


經過近20年的充分競爭,公職類招錄考試培訓領域的發展程度已經較高,在研發的規模經濟和渠道及管理的範圍經濟上實現較大突破,完成了初步的產業化改造,不再局限於一般職業必威體育機構的小而全狀態,進入到供給創造需求、驅動內生增長的中級階段。


此外,城鎮化、公共服務均等化、在職人員的規模化自然更新等因素是經濟社會發展的大趨勢,使得公職類招考人數將在長期內保持增長。國務院在《“十三五”推進基本公共服務均等化規劃》中,明確把加強城鄉公共服務均等化列入主要目標。


由此,廣泛的地市級、縣級乃至鄉鎮的市場需求將進一步得到釋放,市場的長尾趨勢還將持續強化。從品類上來說,教師招錄和教師資格培訓在繼公務員和事業單位招錄之後,成為新的行業增長亮點。大學畢業生人數持續高位增長,考試選拔要求提高和就業形勢變化等因素則將進一步推高參培率、學習時長和客單價。


需要指出的是,職業必威體育行業在全國廣泛分布,長尾效應特征顯著。與K12輔導和英語培訓等行業高度集中於中心城市不同,職業必威體育的需求廣泛分布在全國各個省市,尤其是在地級市和縣,幾乎每一個縣都有職業高中,每個地級市都有職業院校。公職類招錄的崗位需求也大量來自於地級市和縣。由此催生了大量的地方中小型培訓機構,也給大型機構提供了擴大渠道網絡的廣闊空間,同時使得管理難度和競爭壁壘驟然提高。


另一值得一提的是,公職類招考培訓具有季節性特征。從學員來說,畢業前後的一兩年是參與招考培訓的關鍵時期。從招錄來說,公務員國考一年一次,省考基本上一年一次,各省形成默契,在上半年有一次相對集中的大聯考,在下半年有一次小聯考。事業單位和教師招考則根據各省地市需求,相對平均地分布在全年各個月份。這種季節性波動給中小型培訓機構造成了重大的增長瓶頸,也給大型機構提供了不斷挑戰規模邊界的持續動力,隨著考試門類和產品品類的快速增加,大型機構將越來越多地享受到規模效應的成果,獲得更良性的資源配置結構。


職業必威體育尤其是公職類招考培訓的市場廣泛分布於全國,尤其是地級市和縣,具備明顯的擴散性和下沉性特征及趨勢。中公必威體育目前已建立覆蓋319個地級市的701個學習中心網點。未來幾年,縣城將成為渠道下沉的新重點。


報告指出,城鎮化進程是長期影響中國就業市場增長的關鍵動力。過去5年,城鎮化率由54.77%增加到59.58%,新增就業需求約7500萬,城鎮新增就業人口約6660萬。城鎮化將帶來公共財政開支及公共服務部門就業人群的相應擴大。中國城鎮化率處於30%~70%的高速成長區間,要達到發達國家80%以上的城鎮化率,還可能將持續近20年的發展。


同時持續的城鎮化還可能導致城市出現較為嚴重的公共服務供給不足,也將對公共服務的品質提出更高的要求。此外,戶籍人口的城鎮化率遠遠低於常住人口的城鎮化率,隻有43.37%,而全國人戶分離人口達2.86億人,城市中普遍存在戶籍人口與外來人口的公共服務不均等問題。國家由此出台了基本公共服務均等化的規劃。基本公共服務均等化是公共服務消費升級之外,另一個公共部門就業擴張發展巨大的推動力。


與基礎設施等公共產品相比,公共服務屬於勞動力密集型投入,尤其是地方政府的基層公共服務,在提升公共服務能力的同時可以吸納大量的就業人員。


國務院《“十三五”推動公共服務均等化規劃》中也明確將加強人才隊伍建設作為推動公共服務服務均等化的重要保障手段。據國家行政學院的研究,發達國家的公共部門就業人口約占勞動力就業人口的10%~20%,加拿大和香港甚至超過了20%,而我國目前的公共部門就業人口隻占勞動力就業人口的約5%。


隨著城鎮化的深入,我國的公共部門就業人口比例也將逐步提高,公職類招錄培訓市場也將保持長期穩定的增長,近年教師和醫療衛生等相關培訓的井噴也部分映證了這一趨勢。


三大風險提示


1、市場競爭風險


必威體育培訓行業的準入門檻相對較低,且初期投資規模相對較小,因此行業內企業數量較多,特別是在必威體育資源相對集中、培訓對象基數較大、居民收入水平相對較高的一線城市,競爭更為激烈。同時,隨著未來家庭收入的上升,公眾對優質必威體育資源的重視程度不斷提升,行業將繼續保持高景氣度,這勢必引起產業投資力度的加大,從而進一步加劇市場競爭。雖然中公必威體育在行業內擁有較高的知名度和美譽度,仍需繼續保持較強的市場競爭力。


2、政策風險


非學曆職業培訓定位清晰,符合國家推行終身職業技能培訓製度的大方向,政策導向依舊指向鼓勵“產教融合、校企合作”,長期享受政策紅利。但從實際落地的情況上來看,類似校企合作的整體推進往往不達預期,具體的推進落地效果還需要繼續關注。此外,公司分部眾多,培訓場所分布廣,不排除未來各省、自治區及直轄市相關監管部門出台針對當地必威體育培訓行業更加嚴格的規定,從而可能影響公司在該地區的經營。


3、經營管理風險


公司必須麵對業務不斷擴張與經營管理能力不相匹配的風險。一是存在場地租賃及人力等成本不斷增加,謀求快速發展,導致當期利潤水平及利潤率下降的風險;二是必威體育培訓行業始終麵臨人才流動的風險。尤其是核心管理及研發團隊、骨幹師資流失,可能對公司長期穩定發展帶來不利影響。

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