華立大學欲再赴港上市,負債率高但並不缺錢

中金在線2019-02-01 10:401703

近日,華立大學集團有限公司(下稱“華立大學”或“集團”)向港交所遞交主板上市申請資料,獨家保薦人為中信建投國際。此前華立大學曾在2018年1月向港交所遞交港股招股書。


據悉,控股股東為華立必威體育的華立大學集團位於華南地區,提供民辦高等必威體育及職業必威體育。根據第三方報告,按就讀人數計算,截至2017年底,華立在華南地區所有民辦職業必威體育服務供應商中排名第二,在華南地區所有民辦高等必威體育服務供應商中排名第五。


華立大學本次IPO有何看點?


學費連漲


華立大學的業績不可謂不亮眼。


招股書顯示,華立大學的財年並非公曆1月-12月,而是當年9月至次年8月。2016財年、2017財年及2018財年,華立大學的收入分別為5.43億元、5.78億元、6.08億元;淨利潤分別為2.03億元、1.93億元及1.93億元;毛利率分別為52.7%、55.2%及55%。


據了解,華立大學在廣東省營運三所民辦學校。一是華立學院,為民辦獨立學院,提供四至五年本科課程;二是華立職業學院(包括增城校區及雲浮校區),為民辦大專,提供三年職業課程;三是華立技師學院(包括增城校區及雲浮校區),為民辦技工學校,主要提供三年全職職業課程,亦提供短期強化職業課程。


華立大學集團收入主要是來自學生的學費和寄宿費,而收入的增長主要也來自於學費的增長。


截至2018年12月31日,集團的三所學校在校學生合計37389人,包括15153名華立學院學生、13077名華立職業學院學生及9159名華立技師學院學生。2016年、2017年及2018年8月31日,華立大學集團分別有1426名、1473名及1452名教師(全職及兼職)。


招股書顯示,華立大學旗下三所院校中,華立學院學費最貴。2014/2015、2015/2016、2016/2017、2017/2018學年中,華立學院4-5年製本科課程學費分別為為1.6萬元、1.8萬元、1.9萬元—2.2萬元、1.9萬—2.3萬元。華立職業學院三年製大專學費從2014/2015學年的1.2萬元漲至2017/2018學年的1.38-1.58萬元,華立技術學院的三年製職業課程也從2014/2015學年的學費 3900元—8700元到2017/2018學年的5700元-1.15萬元。


教學硬指標有所改善


學費如此漲,華立大學卻一直被媒體質疑必威體育指標不合格。


據相關媒體測算,根據華立大學的前一份招股書,截至2017年8月31日,華立大學三所學校的生師比為29:1。華立學院生均教學行政用房6.9平方米/生。華立職業學院生均教學行政用房9.27平方米/生,華立技師學院生均教學行政用房4.43平方米/生,全部低於必威體育部發布的《普通高等學校基本辦學條件指標(試行)》中的標準,最嚴重的後果是可能會被限製招生。    圖片來源:《普通高等學校基本辦學條件指標(試行)》


據《國際金融報》記者測算,華立大學的最新數據比之前已改善不少,在2018年第三季度,華立學院生均教學行政用房15.92平方米/生;華立職業學院生均教學行政用房15.73平方米/生;華立技師學院生均教學行政用房5.08平方米/生。因華立學院和華立職業學院的總建築麵積均在這一年裏擴張了一倍左右。


不過,2018年第三季度,其生師比約為26/1,仍舊不達標,離合格也很遠。    圖片來源:《普通高等學校基本辦學條件指標(試行)》


負債率高但並不缺錢


2016財年、2017財年及2018財年,華立大學的流動負債淨額分別為7.59億元、4.28億元及2.52億元,資產負債率分別為59.1%、74.4%及62.5%。負債比率分別為90.5%、204.7%及107.2%。    圖片來源:招股書,負債比率為年末總債務除以股本總額與此同時,報告期內,華立大學經營活動所得現金淨額分別為3.78億元、2.16億元和3.35億元,基本與集團累計淨利潤持平,華立大學的造血能力並不弱。


記者發現,華立大學債率高的主要原因是,其負債中計有大量的合約負債。


據悉,集團的合約負債主要包括關於課程期內按比例確認為收益的預售學生學費和寄宿費,合約負債不會導致現金流出,而會計入未來12個月的收益。


此外,不缺錢的華立大學給出的薪酬也很慷慨。


招股書顯示,華立大學的董事及高管的薪酬漲得十分迅猛。2016年、2017年、2018年財年其董事收取總薪酬分別為190萬元、360萬元及690萬元。預計2019年財年應付董事的薪酬(不包括酌情花紅)為1210萬元,4年間增長超過5倍。


對於IPO所得融資款項,華立大學稱擬將其用於:增建華立學院及華立職業學院的樓宇以擴大現有學校;在廣東省江門市新建專科學校;營運資金及一般企業用途。

來源:中金在線 ,如若轉載,請注明出處。
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